什么是财务建模?

财务模型是公司如何运作的数学表示. 它被用来预测企业的财务业绩, 提供了方向, 并为不确定性提供背景, 创建一个这样的模型就是金融建模. 把这个模型想象成一台机器:我们以假设的形式插入燃料, 比如工资和客户获取成本, 哪一个产生了关于公司业绩预测的输出(e.g.(未来收入和现金流量). Deciding which assumptions to use 和 underst和ing how to project accurately can be a difficult undertaking, 尽管这是值得的, as sophisticated models end up serving as powerful decision-making 和 forecasting tools for management. 为什么建模很重要? What are the different types of financial models, 和 how do we go about financial model building?

金融建模为何如此重要?

金融模型的输出与现实完全匹配的可能性非常低. 毕竟, financial models are based upon a narrow set of assumptions from a range of possible inputs. 有这么多的不确定性, 为什么企业主要费心去建立一个财务模型呢? 为什么投资者如此关注它?

提高财务技能可以大大增加就业机会 成功 因此，创始人应该投资于提高这些技能. 的re are several reasons why founders should devote significant resources to building their model, 哪些可以被视为财务技能的表现. 其中两个原因包括:

• 财务模型为公司的发展指明方向. 换句话说, 它可以揭示主要的业务驱动因素和, 在发生重大偏差的情况下, 为公司管理或对冲风险的重点提供见解.

• It is a strong indication to 投资ors that the founders know what they are doing 和 that they underst和 the business.  的 various assumptions 和 reasoning behind the financial model demonstrate whether the founders are reasonable thinkers or 不, 同时为公司的经营提供了必要的工具 估值.

基于这些原因， 管理人员应该 不 只是试着找到一个现成的财务模型模板来填写. A template can provide an idea of how a model is built 和 indications of missing elements, 但仅此而已. 毕竟, a financial model template represents a different business with different needs 和 characteristics. 相反，应该从头开始建立一个合适的金融模式. Custom models show that founders underst和 the nuances of their business 和 should demonstrate sharp business acumen. Given that the financial model is the analytical tool driving many of the projections 和 outputs in 投资or presentations, 一个体格健美的, sophisticated financial model increases 投资or confidence 和 the possibility of receiving funding. 因此，它可以是一个伟大的投资合作 顶级金融建模专家 这可以帮助您创建一个健壮的模型，并帮助您管理和完全理解它.

金融建模基础

在构建模型之前, 首先重要的是选择哪种类型的模型最适合您的需求.

主要财务预测方法

有两种主要的方法来构建 创业融资模式: 自顶向下 和 自底向上.

自顶向下

自上而下的方法, we start with the big picture 和 then work backwards; we define the milestones that we need to achieve in order to reach the target. 例如, 如果我们有一个移动营养创业公司, we begin by saying that the market in 2017 is worth $27 billion 和 from starting at zero, 到第二年, 我们将占据其中的7%. 以这种方式, we just defined the revenue 和 then we calculated the costs associated with this target 和 so on.

自底向上

另一方面，在自底向上的方法中，我们从基本假设(例如.g., 所需的销售人员及其成本, 我们业务的吸引力, 流量)，以便建立财务模型. Subsequently, we can create scenarios in order to check how the assumptions have to change (e.g.(我们还需要多少销售人员)才能实现我们的目标.

我们应该采取哪种方法?

自上而下的方法, 特别是在创业的情况下, 会是相当不透明和基于主观的吗, 过于乐观的预测，甚至是欲望. This can put more 价值 on a bottom-up approach towards leading to a better underst和ing of the model. 另一方面, the top-down approach can ignore today’s situation 和 provide useful inputs regarding milestones to be achieved.  因此，出于金融建模的目的， 自底向上的方法可以提供更结构化的, 现实的角度, 从战略角度来看，哪些可以辅以一些自上而下的分析.

如何建立一个财务模型，我们应该注意什么

首先，您已经决定了要构建的模型类型, you should make sure that you develop an underst和ing of all the component parts that go into constructing a fully dynamic financial model.

A financial model has two main parts; the assumptions (input) 和 the 三份财务报表 (产出)，即损益表、资产负债表和现金流量表. 根据个别公司的需要, 可以添加更多的部件, 比如资金的来源和配置, 估值, 和 敏感性分析 (基于不同场景的输出). 让我们来看看它们的主要特点, 下面是一些财务模型组成部分的例子:

No. 1 .假设和驱动因素

This should be the first tab in a spreadsheet 和 contain variables that will be used in the other tabs. 在理想的情况下, the rest of the tabs should have no manual input 和 every single number will be sourced 和 calculated from the assumptions tab.

的 assumptions are unique to each business 和 include relevant topics of the business such as revenues (e.g.(如增长率)，成本(如增长率).g.(工资)和资本(资本).g.，利率). 的 assumptions should be serious 和 reasonable numbers 和 thus should be a product of proper research (e.g.，行业平均水平，专家意见)，但也有批判性思维. 例如, a new startup has increased needs in marketing 和 thus should 不 blindly use the average spending of a few big, 该领域的成熟公司. 为了保持列表的整洁, it would be better to have assumptions based upon the actual needs of the model 和 不 just an infinite, 很难使用列表. 当建立金融模型时, 寻找证据, 定义基准, 和 creating ranges regarding certain assumptions is also a recommended approach in order to reach robust conclusions.

Lastly, we can add some supporting schedules, as part of the assumptions or as separate tabs. 例如, 如果企业有债务, 应该有一个显示还款的分期偿还时间表, 利息支付, 以及贷款的进度.

No. 2 .损益表

的 损益表 显示一个公司的收入和成本，并指出它是否有利润或亏损. 分为经营性和非经营性两部分. 例如，如果一家软件公司出售一项财产, 这笔交易的收入是非经营性的, 因为房地产并不是它的核心业务.

损益表非常简单明了，为什么它如此有用呢? 好吧, 投资者(以及企业家)可以检查预测的增长, 边缘演化, 成本和它们相对于收入的比重.

有了这些假设, 利润表可以完成:收入, 直接成本, 总利润, 营业费用, 息税前利润, 营业外支出, 税前收入, 税, 净收入, 准备好了. 当然, 这取决于我们想要的细节程度, 我们可以创建与我们业务相关的子类别. 例如，如果我们有一个创业公司有多个收入来源, 在收入线下面，我们可以分别加上它们(e).g.，订阅收入，广告收入). 然而，解读数字是一回事，解读数字又是另一回事. 最常用的指标之一， 息税前利润，是一个很好的操作能力指标，但仍有其自身的风险. 下面是损益表的可视化示例. 值得注意的是，对于第一年，最好是按月分类:

No. 3 .资产负债表

的 资产负债表 是企业资产、权益和负债的快照吗.  它是公司财务健康状况的一个指标，显示了公司拥有和欠下的资产. 主要部分是流动资产和非流动资产, 流动负债和非流动负债, 和股票. 资产负债表对初创公司来说非常重要, because startups in their early days usually are loss-making 和 operate with no cash flows. So, 跟踪净营运资金余额是至关重要的, 为了提前计划, 即使有一个人的帮助 专家. 在建立损益表并将假设落实到位之后, 我们可以很容易地把它们转化为资产负债表. 例如, the sales/revenues will be reflected to the cash 和 accounts receivable (sales on credit) of the 资产负债表, 而净收入归为留存收益. 下面, 这是一张简单的资产负债表, connected to the previous 损益表 with supporting comments about how each entry is generated.

No. 4 .现金流量表

正如金融学中所说:“利润是一种观点，而现金是事实。.这句话说明了……的重要性 现金流量表 is. 此外, 投资者想看到创业公司如何使用自己的资金, 而且它还能偿还债务, 投资, 和成长. 因此，他们最喜欢的指标之一是等于的自由现金流 Net Income + Amortization/Depreciation - Changes in Working Capital - Capital Expenditures 这表明一家公司可以为自己的运营买单.

已完成损益表和资产负债表, 建立现金流量表是很容易的. 我们从净收入开始, 然后加上折旧, 调整非现金营运资金的变化, 然后我们有营运现金. 然后, 用于投资的现金是资本支出的函数, while the cash from financing can be found in the assumptions for raising debt 和股票 or in the 资产负债表. 下面, 我们可以看到一个现金流量表，它是多么容易建立, 在构建了另外两个语句之后:

No. 5:企业价值评估与敏感性分析

When all the three statements are ready, we can proceed with the discounted cash flow analysis. 在这里, 我们估计自由现金流, 正如我们之前所描述的, 和 we bring it to today’s 价值 by using the opportunity cost or even the required rate of return. 通过这种方式，我们可以对 价值 公司的. 此外, now we can perform sensitivity analyses by modifying assumptions 和 creating various operating scenarios. 在这个练习中, we can see how the 价值 公司的 changes in different case in order to better assess risk 和 plan ahead if, 例如, 销售下降或营销转化率下降超过预期.

结论

金融模型是用来为决策提供信息和得出预测的工具. 财务模型在公司生命周期的许多阶段都会发挥作用, 比如当公司寻求融资时, 进行收购, 预算, or simply underst和 how changes to any of the business’ drivers will impact overall performance. 考虑到模型在这些关键节点的重要性, it is essential that an experienced professional who can accurately capture the specifics of your business is behind the financial model.